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驱动经济上行力量增多 降准、降息成共识

发布时间:2022-01-06 09:32:27|来源:新财网|作者:

  本报记者 周尚伃

  新年伊始,机构发布的2022宏观经济以及市场走势预测也如期而至。目前已有中信证券、中金公司、中信建投、招商证券、兴业证券、中泰证券六大券商发布2022年十大预测。

  回顾2021年,中金公司推出的十大预测命中率高达90%,这也引发了市场对于券商2022年十大猜想的关注。

  驱动经济上行力量增多

  在中央经济工作会议要求2022年稳字当头、稳中求进,政策发力适当靠前的背景下,中信证券预测在一揽子稳增长政策下,预计2022年我国供需适配度进一步提升,经济有望恢复至潜在增长水平,实现5.5%左右的增长。上半年基建增速有望上行,对冲地产投资增速低位运行造成的拖累;下半年消费将恢复至接近疫情前的水平,成为拉动经济增长的重要动力;高技术制造业预计全年都将保持较高景气。

  中信建投预测,2022年驱动经济上行力量增多,经济增速回暖,GDP同比增速预计能达到5.9%左右,季度节奏上前低后高。在稳增长目标重要性提升的背景下,房地产调控、压降地方政府债务的政策或有缓解。今年“先基建,后地产”,政策依次有限放松,货币环境的空间也将逐步打开。

  兴业证券也表示,经济增速下行压力下,政策端“稳增长”已在发力,市场进入“宽货币”同时边际“宽信用”的窗口。降息、降准等积极信号不断出现,市场对政策放松的预期将持续升温。信用边际放松的环境通常带来金融、地产等权重板块的修复上涨,并常常伴随指数级别的上涨。

  从风格方向来看,中金公司预测成长跑赢价值,中国“稳增长”阶段偏成长板块表现可能会受抑,待增长预期稳定,市场风格可能会转向偏成长的风格。全年来看,利率不高、整体增长偏淡的环境中,有可持续增长的成长风格可能是获取超额收益的重点;中信证券则预计A股市场预计上半年机会较多,下半年相对平淡。风格上,蓝筹是贯穿全年的投资主线。中泰证券也预测美联储加息将带来风格切换,蓝筹股再度占优,这一切换过程将在今年的“春季躁动”期间完成。

  降准、降息成共识

  在降准、降息的预测方面,券商们达成“共识”,认为降准、降息的可能性较大。

  中信证券认为,政策发力,货币先行,预计2022年上半年至少降息一次,MLF和LPR利率将同时下调。招商证券也同样预测随着国内稳增长诉求进一步提升,2022年开年后,政策利率如MLF、逆回购利率有望小幅下调。

  中泰证券则预测2022年仍有进一步降准乃至降息的可能,货币宽松周期未完。而国内降息合适的时机将在今年一季度,春节假期之后操作的概率较大。

  不过,中信建投认为,2022年货币政策更可能抓住“联储加息前+通胀压力小”的窗口期执行稳增长任务,从而带动总量政策逐步走宽,可能继续触发降准。降息方面,作用更强但需要通胀回落打开窗口期、经济预期过度悲观、金融机构信用收缩、房地产风险集中等因素触发。

  同时,中信建投预测宽信用将是2022年的重要特征。中信证券、中信建投均预测今年社融增速将企稳回升,有望达到11%,信用环境偏宽。招商证券预测稳增长力度超预期,下半年新增社融增速大幅回升,受益于流动性宽松、稳增长发力的新能源、基建、地产、建材、券商、银行等低估值可能成为最终全年胜负手,全年大盘价值风格相对占优。

  增量资金方面,近年来,在“房住不炒”等政策的推动下,居民财富积累和配置结构改变,逐步向金融资产倾斜,券商预测,公募基金等机构成为居民配置A股的重要渠道。中金公司预测,2022年公募基金新增份额仍可能超过3万亿份;兴业证券预计,2022年全年基金发行仍有望突破2万亿份。

  中金公司预测命中率90%

  预测命中率在一定程度上检验机构的研究实力。中金公司、招商证券两大券商对年度预测信心十足,不仅仅猜想了2022年的走势方向,还直接给出了2021年的预测“成绩单”,不过两大券商均在港股走势预测上失败。

  2021年中金公司的十大预测命中率为90%,仅有对港股走势的预测未能应验。2021年初众多券商看多港股成为“共识”,中金公司也不例外,其预测“港股市场2021年非系统性指数级别牛市,注重结构性机会”。实际情况是,2021年,港股市场跌宕起伏,恒生指数最高点达31183.36点,最低点为22665.25点,恒生指数全年累计下跌14.08%,在全球主要股指中表现最弱。

  对此,中金公司也解释称,由于对互联网反垄断和中概股监管等因素的判断不足,尽管在去年初对港股判断可能比市场相对保守,但港股表现仍然低于预期,是2021年十大预测中的不足之处。

  招商证券2021年的十大预测命中率为60%,同样也在港股预测上失败,其预测2021年港股整体强于A股,恒生指数全年涨幅超过沪深300指数。

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