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7月CPI同比上涨2.7%,环比上涨0.5%,符合市场预期

发布时间:2022-08-11 09:11:25|来源:新财网|作者:

  7月CPI同比上涨2.7%,环比上涨0.5%,符合市场预期。

  “猪菜共振”推动食品价格上涨。7月CPI食品价格环比上涨3%,鲜菜、猪肉是主要推动因素。受前期产能去化和部分养殖户压栏影响,7月初猪肉价格延续前期上涨动力环比大涨25.6%,但随着天气炎热需求回落,政策引导市场预期,猪肉价格近期有所调整。同时,在鲜菜价格前期见底后,7月受部分地区异常天气影响供给,鲜菜环比上涨10.3%。最终两大弹性最强的食品形成“猪菜共振”,推动食品价格环比大涨。

  能源价格转为下行,为通胀降温,非食品环比下降0.1%。7月国际油价受衰退交易影响持续走低,我国6月末及7月两次成品油下调,推动CPI能源类价格显著回落,为通胀降温,其中居住相关能源环比下降0.1%,交通燃料环比下降3.3%。

  去除能源食品后,核心通胀环比上涨但同比回落。7月核心CPI环比上涨0.1%,与上月持平,同比上涨0.8%,较上月回落0.2个百分点,重新回到1%以下,低于历史10%分位,主要是因为去年同期基数偏高影响。

  核心CPI结构分项反映实体需求温和复苏。从服务品看,暑期假日因素推动飞机票、宾馆住宿、交通工具租赁费和旅游价格分别上涨6.1%、5.0%、4.3%和3.5%。但其他服务价格表现温和,家庭服务环比上涨0.1%外,交通服务、邮递通信、教育服务、医疗服务均环比持平。从耐用消费品看,家用器具、通信工具分别环比上涨0.9%和1.7%,但交通工具环比下降0.3%。房租价格环比上涨0.1%,结束了连续两个月的环比下行,反映居住需求和商业活力回升。整体看当前实体经济需求仍处在温和复苏阶段,但各领域仍表现冷热不均。

  7月PPI同比上涨4.2%,环比下降1.3%,符合市场预期。

  国际大宗商品价格走低导致中上游价格回落。7月前期国际大宗商品价格陷入“衰退交易”,能源、金属类商品价格明显走低,但后期市场担忧缓解,部分商品企稳甚至反弹,天然气价格受俄乌危机及夏季电力需求影响持续走高。受供给充沛和需求偏弱影响,国内工业品价格弱于国际,特别是中上游能源、金属、化工类价格降幅较大,导致PPI生产资料环比下降1.7%,其中采掘价格环比下降1.9%,原材料价格环比下降2.5%,加工类价格环比下降1.3%。

  下游生活资料价格环比保持上涨。与中上游价格下行不同,前期价格上涨滞后传导至下游的效应仍在,下游生活资料环比上涨0.2%,食品、衣着、耐用消费品分别环比上涨0.6%、0.1%和0.2%,仅一般日用品环比下降0.3%。

  通胀展望:输入性通胀压力减轻,但结构性通胀压力仍在

  随着主要经济体货币政策不断收紧,国际大宗商品价格陷入衰退交易,我国面对的外部通胀压力减轻。但鉴于全球地缘政治局势仍存在较大不确定性,对于未来的外部通胀压力仍不能过于乐观。

  同时,我国通胀面对的内部压力也在上升,主要体现在以食品价格为主的结构性通胀方面。特别是猪肉价格进入回升周期后,过去一年来对CPI的压制作用已改变为抬升作用。随着夏季汛期到来,鲜菜价格回升后叠加猪肉的周期性上涨,食品价格存在一定涨价压力。不过,近期发改委提醒相关企业保持正常出栏节奏、避免盲目压栏,随着淡季降至,短期猪肉上涨动力将回落,食品价格的上涨表现仍将比较温和。

  整体看,预计未来CPI将温和上升,在部分月份(9月、12月)向上突破3%的概率较大,但全年平均水平仍控制在政策目标以内。同时,PPI受去年基数影响,以及全球商品价格上涨动能减弱,将继续保持连续回落态势。结合CPI与PPI“一上一下”两方面综合考虑,通胀对货币政策不构成较大压力。

  (中国民生银行首席经济学家 温彬 中国民生银行研究院高级研究员 应习文)

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